DAOの資金ドレインが始まろうとしている。
まあ、それなりにこの世界を見てきた。キラキラしたスタートアップが月まで約束して、結果は…まあ、大抵はVCからのそこそこのリターンと、大量の煙と鏡だけだ。だから、仮想通貨サーカスに少しでも関わっていれば名前を聞いたことがあるはずのAave、Kelp、LayerZeroが、Arbitrum DAOに凍結されているETH7100万ドルを解除するよう求めてきたのを見たとき、私の「嘘くさいセンサー」はブロックチェーンカンファレンスの火災報知器よりもけたたましく鳴り響いた。
彼らの言い分？ 「rsETH回復プロジェクト」のためだと。つまり、「おい、やらかしたんだ。だから、お前たちのコミュニティの金で片付けさせてくれ」という、もっともらしい言葉に置き換わる。
どうやら、このConstitutional AIPのライフサイクル、アイデアから実行まで約49日かかるはずが、彼らにとっては「あまりにも遅すぎる」らしい。何に遅すぎるのか？ 損失を数えるためか？ もっと説得力のある話をでっち上げるためか？ まあ、誰にもわからない。
結局、誰がトカゲの尻尾切りにあうのか？
専門用語は抜きにしよう。Arbitrum DAOはETHの山を持っている。素晴らしい。そこへ、3つの著名なDeFiプレイヤーが「ねえ、Arbitrum、その7100万ドルのうちかなりの部分を渡してもらえない？ rsETHにちょっとした…状況があって、対応が必要なんだ」と言ってきた。で、このrsETHって何だよ、と聞くかもしれない。これは流動性ステーキングデリバティブで、ETHがロックされている間にも利回りを得られるように設計されている、とされている。素晴らしい話だろ？ もちろん、そうでない場合までは。
私の理解によれば、問題はrsETHの価値が急落し、一部のホルダーを窮地に追い込んでいることだ。そこで、Aave、Kelp、LayerZeroが登場する。彼らの懐からではなく、DAOの金庫に懇願しているのだ。彼らは、この7100万ドルが「信頼を回復し」、「損失を軽減する」ために使われると主張している。つまり、ギャンブルをして負けた一部の人々を救済する、ということだ。
だが、ここが肝心なところだ。私のジャーナリストとしての皮肉を overdrive にさせる部分だ。この「回復」で、一体誰が本当に得をするのか？ 数ペニーにしかならないかもしれないrsETHホルダーか？ それとも、この問題のあるrsETHの誕生や管理に、おそらく関与しているであろう — そして今や、他人の金でこの「救済」を主導することで、救世主（少なくとも、罪が軽いように見える）になろうとしている — Aave、Kelp、LayerZeroといった連中自身か？
「デリゲートは、標準的なConstitutional AIPライフサイクルは長すぎ、緊急事態への迅速な対応を妨げていると述べている。」
「緊急事態」ね。そう。彼ら自身の複雑で不透明な金融工学の結果かもしれない穴を埋めるために7100万ドルが必要だ、という緊急事態のことだろう。この手は何度も見てきた。複雑な金融商品がダメになり、作成者は慌てふためき、そして「安定化のためにはもっと資本が必要だ」という決まり文句を持ち出す。それは、流しっぱなしの蛇口に金を注ぎ込み続け、誰も水道代に気づかないことを願う、仮想通貨版のそれだ。
7100万ドルの疑問：賢明な一手か、それとも巧妙な詐欺か？
ここで本当に興味深いのは、プレスリリースはおそらく触れなかっただろう、彼らが要求しているスピードだ。49日があまりにも長すぎるらしい。なぜ急ぐのか？ DAOが本当にデューデリジェンスを行うことを恐れているのか？ それとも、rsETHがなぜあんな状況に陥ったのかについて、コミュニティが不都合な質問をするのを恐れているのか？ あるいは、市場が問題の全容を把握する前にそのETHを手に入れ、全額が洗い流されたと認めるよりも良い価格で売り抜ける機会を得ようとしているだけなのかもしれない。
これは単なる回復の問題ではない。これはDAOガバナンスのテストだ。分散型組織は本当にその金庫の責任ある管理者として行動できるのか、それとも最も声の大きい意見や、説得力のある — ただし、おそらく自己奉仕的な — 提案に流されるのか？ もし私がこの特定の結末に賭けるほど愚かであれば、後者だろう。100人に7100万ドルを渡させる方が、それを失ったと認めるよりも簡単だ。
そして、「緊急事態」への迅速な対応の必要性を引き合いに出すのは、本当の緊急事態というよりは、長期的な議論や精査を回避するために巧妙に仕組まれた物語のように聞こえる。DeFiの初期を覚えているか？ラグプルは悪いICOと同じくらい一般的だった。これは、ガバナンス提案やコンソーシアムの訴えに包まれた、より洗練され、制度化された同じプレイブックのように感じられる。
これが本当に浮き彫りにしているのは、分散型金融における固有の緊張関係だ。一方では、コミュニティ所有と民主的な意思決定の約束がある。他方では、複雑な金融商品、強力なアクター、そして個人の利益が集団的善を凌駕する可能性が常に存在する現実がある。Arbitrum DAOは今、機能する金庫になるのか、それとも単にコネのあるDeFiプロトコルのATMになるのかを決めなければならない。
これは真の救済か？
20年近くこのサーカスを見てきた私の意見だが、これは小市民のための救済ではない。これは、直接的または間接的に関与している危機を管理するための、DeFiの重鎮たちのコンソーシアムによる戦略的な動きだ。彼らはArbitrumの金庫を資本注入として利用し、ポジションを解消し、特定の関係者を救済し、そして最も重要なことには、自分たちの評判を救おうとしている。rsETHホルダーは何かを得るかもしれないが、私の昼食代を賭けてもいいが、Aave、Kelp、LayerZeroは、戦略目標を達成し、さらにその後の市場の駆け引きからかなりの利益さえ得て、この状況から抜け出すだろう。
いつもの歌、違う歌詞だ。大物がつまずき、より大きな存在（この場合はDAO）にツケを払うよう呼びかけ、皆がエコシステムのために良いことだと偽る。誰が何を買い、誰が何を売り、そして最終的に誰が袋小路になるのか、注意深く見守ることだ。私は、7100万ドルを要求している連中ではないだろうと推測している。
よくある質問
rsETHとは何ですか？
rsETHは、ステーキングされたイーサリアムに利回りを提供しつつ、ユーザーが流動性にアクセスできるようにするために作成された流動性ステーキングデリバティブです。それは、追加された報酬とともに、元となるステーキングされたETHと交換可能になるように設計されています。
なぜAave、Kelp、LayerZeroはArbitrumのETHを求めているのですか？
彼らは、価値が下落したと報告されているrsETHホルダーの損失を軽減するための回復プロジェクトに資金を提供するため、Arbitrum DAOの金庫から凍結されたETH7100万ドルの放出を要求しています。
Arbitrum DAOは資金を放出しますか？
この提案は現在、Arbitrum DAOのデリゲートによって検討中です。結果は、彼らの投票と、資金放出の必要性と影響に関するコミュニティの合意にかかっています。
